王冉：Facebook招股說明書“讀后感”

1. 即便是在一個成王敗寇的世界里，王者也需要懷有一個改變世界、普惠世界、讓世界更扁平更公平、讓人類更自由更愉悅的使命和理想才可以長期為王。Facebook的招股說明書與其說是一份自我推銷的招股文件，倒不如說更像是一個互聯(lián)網(wǎng)時代風(fēng)口浪尖上的企業(yè)出了一本讀來稍顯枯燥的《我想和這個世界談?wù)劇贰?/p>

2. 當(dāng)然，“自我推銷”的成分肯定不會沒有，譬如“我們不是為了掙錢而提供服務(wù)，而是為了提供更好的服務(wù)而掙錢”。（此處加一個笑臉。）還有“Facebook最初成立不是為了做一家公司，而是為了踐行一個社會使命—讓世界更加開放和聯(lián)通。”（此處再加一個笑臉，并眨一只眼。）但有一點(diǎn)我還是相信的，扎克伯格創(chuàng)辦Facebook是因為覺得這件事有趣并熱愛，而不是為了兩三年內(nèi)通過IPO改善生活。

3. 扎克伯格公開信的前半部分，一段講“人與人”，其實是定義Facebook是做什么的；一段講“人與經(jīng)濟(jì)”，其實是勾勒Facebook的商業(yè)模式；還有一段是講“人與政府”，這才是我認(rèn)為最值得摘錄的一段：“我們相信打造幫助分享的工具將會推動政府開啟更多誠實和透明的對話，這些對話將有助于還權(quán)于民、委責(zé)于官，同時會讓我們這個時代一些最為嚴(yán)峻的問題得到更好的解決方案。通過提升公眾的分享能力，我們開始讓他們在一個前所未有的高度發(fā)出自己的聲音…這樣的聲音不容忽視。假以時日，我們相信各國各地的政府都將對民眾直接提出—而非通過他們代理人提出—的問題和疑慮做出更加迅捷的反應(yīng)。”

4. 中國的創(chuàng)業(yè)者面臨全球最具有成長性和潛在規(guī)模的市場。如果說Facebook的上市對中國的創(chuàng)業(yè)者們有什么啟發(fā)，我覺得那首先應(yīng)該是一種信仰的傳播：很多企業(yè)都可以成功，有的是小打小鬧的成功，有的是中打中鬧的成功，但只有讓世界變得更加美好的企業(yè)才有可能獲得Facebook量級的成功。把這句話倒過來說的意思就是：直到有一天我們中國有企業(yè)也能用創(chuàng)新的方式為人類文明和普世價值觀的傳承作出卓有成效的貢獻(xiàn)，中國或許可以出現(xiàn)高市值的企業(yè)巨頭，但將無法為世界提供能夠引領(lǐng)潮流并且受人尊敬的企業(yè)模板。

5. 很多人都很關(guān)心Facebook的估值。我在微博里說每次我被問到這個問題，都會反問：你信上帝嗎？在某種程度上說，F(xiàn)acebook今天的估值需要的不是技術(shù)和方法，更不是一些純粹拍腦袋拍出來的假設(shè)，而是—請允許我再用一遍這個詞—“信仰”。如果你相信它會和蘋果（市值4250億美元）、微軟（市值2500億美元）、谷歌（1900億美元）一樣成為劃時代的平臺，那么1000億美元也并不貴。唯一的問題是，當(dāng)初也有人認(rèn)為AOL、雅虎、Myspace和黑莓是劃時代的。如果它最后進(jìn)入后面這個陣營，那750億美元也不便宜。就我個人而言，我認(rèn)為Facebook目前是最有機(jī)會做成這樣一家劃時代公司的公司。也因此，我覺得如果你的投資視野是1到2年，這樣的估值也許貴也許不貴仁者見仁；但如果你的投資視野是3到5年甚至更長，那么今天這個價格不貴的可能性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它貴。

6. 這也是為什么扎克伯格在公開信的開頭就把Facebook同平面媒體和電視這兩個時代相提并論的原因。想想平面媒體中有多少玩家分同一張餅，再想想電視媒體有多少在分，然后再想想社交媒體餅桌前才有幾位，我們就知道聰明的馬克為什么要這樣和我們聊。這就是定位。

7. 就商業(yè)而言，F(xiàn)acebook未來最大的機(jī)會和挑戰(zhàn)來自同一個地方：無線互聯(lián)網(wǎng)。這里有可能為Facebook帶來比傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)還要大的商業(yè)價值；這里也最可能出現(xiàn)將來讓Facebook“非死不可”的新一代巨人。（這也是招股說明書中風(fēng)險因素的第一項：“如果我們不能留住用戶或者新增用戶，或者如果我們的用戶減少他們與Facebook的親密程度”…只有無線互聯(lián)網(wǎng)世界里才會出現(xiàn)這樣的可能。）

8. 就社會倫理而言，F(xiàn)acebook最大的挑戰(zhàn)將來自于精準(zhǔn)營銷和保護(hù)隱私之間的艱難平衡。我相信在Facebook上市后美國的公眾和媒體會高度關(guān)注把私人信息貨幣化的法律和道德基礎(chǔ)以及相應(yīng)的行為邊界。被分享了信息的用戶也會有站出來挑戰(zhàn)商業(yè)利益的分配機(jī)制。

9. 至于Facebook的商業(yè)模式，我認(rèn)為即便收入已經(jīng)達(dá)到37億美元也還在摸索之中。作為一個社交平臺，廣告收入占比超過80%沒有什么不對，我們不能因為自己一睜眼到處都是QQ和微信就認(rèn)為社交平臺都得靠賣青龍偃月刀和漂亮小裙子賺錢。不過長期而言，我認(rèn)為Facebook將非常有機(jī)會向我前一段回答@雷軍提問時說到的那樣“為海量用戶提供海量信息”，其中有些是完全有機(jī)會向用戶收費(fèi)的。也就是說，如果讓我賭長期趨勢，我認(rèn)為廣告收入的比重將會下降而不是上升，但這并不是因為廣告占比高有什么不對，而是因為別的地方機(jī)會太好。

10. 說到Facebook的競爭對手不能不提到Google。長期來看，如果兩家能夠有更多合作而不是競爭，兩家的競爭力都會提升。對于用戶和商家而言，一個Google+Facebook的世界要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比一個Google+/Facebook的世界更有吸引力。這也就意味著，行業(yè)巨頭要在什么是公共數(shù)據(jù)、什么是獨(dú)家數(shù)據(jù)以及什么是用戶隱私數(shù)據(jù)之間達(dá)成一些基本共識并據(jù)此形成一套合作規(guī)范。

11. Facebook上市注定會造就一批財富神話。一個曾經(jīng)幫助公司在墻上涂鴉的藝術(shù)工作者（你也可以說是搞裝修的）因為當(dāng)時涂鴉完了之后沒收現(xiàn)金收了股票，這次可以坐擁2億美元身價。當(dāng)然，有些神話肯定會被媒體—特別是國內(nèi)一些不仔細(xì)讀招股說明書的媒體—夸大，譬如2004年投資了Facebook的Peter Thiel昨天就被國內(nèi)媒體報道說有2萬倍的投資回報，其實是5000倍不到（假設(shè)上市時市值為1000億美元）。當(dāng)然，5000倍不改變2萬倍的性質(zhì)，都算神話。

12. 最后，我們不妨回憶一下《社交網(wǎng)絡(luò)》那部電影。假如當(dāng)初那兩位劃艇的兄弟沒有邀請扎克伯格假如呢？對的，這個世界沒有假如。這正是我在這個時刻想對所有天使投資和風(fēng)險投資從業(yè)者說的。

13. 最后的最后，F(xiàn)acebook的風(fēng)險因素披露中還有一條提到政府禁止Facebook對公司可能造成的影響，其中列出了四個禁止Facebook為用戶提供服務(wù)的國家，它們是中國、伊朗、朝鮮和敘利亞。不知你們怎么感覺，我腳著介尼瑪像在罵淫。